在共同基金這一行，行銷已經變成要角，業者提供給投資人的東西，決定基金實際上提供什麼產品，也決定提供這些產品的成本。
用一句商業帶有眨抑意味的老生常談，就是「我們原本是銷售自己製造的產品，現在卻變成什麼東西賣得出去，就製造什麼。」行銷的訊息已經取代投資媒介，一切已經反客為主了，現在不是馬拉車，已經變成了車拉馬。
過度強調行銷產生四個主要問題：
- 共同基金受益人增加了額外的沉重負擔，基金額外支出費用達到數十億美元，受益人得到的報酬率因此降低。
- 就受益人的報酬率而言，這些龐大的支出不但沒有帶來相對的利益，反而因為替基金帶進額外的資產，基金報酬率有進一步降低的強烈傾向。
- 共同基金太常吹噓、宣傳，由於基金承擔風險，或因為基金的潛在報酬率遭到稀釋，可能使深信不疑的投資人受害。
- 注重流通改變也投資人和基金的關係，受益人不再被視為基人的所有權人，變成只是基金公司的顧客。
到了這種地步，共同基金基本上不再是由專業經理人管理的投資帳戶，而是專業行銷公司控制的投資產品。
行銷和流通是極昂貴的功能，不在乎花多少錢，但是這樣做是浪費基金受益人的資金。基金公司卻從這些資金中獲利，隨著資產流入，基金賺取更多費用。
行銷成本會增加投資人的負擔，基金無休無止的追求更多的資產，也會有致命的副作用，就是創造和促銷眾多沒有經過考驗、通常只有短期間有吸引力的新產品。
今天我們買進基金時，一定考慮清楚賣給我基金的是以行銷為主的公司，還是以投資為主的公司？
行銷公司和投資公司有什麼不同，如下：
- 行銷公司設有實驗室，由瘋狂科學家主持，負責「育成」新基金，如果新基金不暢銷，就予以消減，投資公司不會這樣做。
- 不管基金規模成長到多大，行銷公司都收取一律相同的管理費，而且維持讓人無法接受的高費用，投資公司不會這樣做。
- 不管基金變得多大、多笨重，行銷公司都拒絕關閉投資之門，繼續接受新投資人，投資公司不會這樣做。
- 行銷公司即使知道旗下最小的基金成長後，報酬率會縮小，仍然吹嘘這種基金的績效紀錄，投資公司不會這樣做。行銷公司會創造新的基金，是因為這種基金賣得出去，而不是因為這種基金是良好的投資，投資公司不會這樣做。
- 行銷公司促銷債券型基金時，宣傳基金的殖利率，在所有股票型基金廣告中，強調基金在某些期間「表現最好」，而且在所有促銷材料中，使用陡得像阿爾卑斯山一樣的圖表，這些事情投資公司都不會做。
- 行銷公司核給基金經理人的待遇時，不是只根據投資續效，也根據基金的資產和現金的流入、流出，投資公司不會這樣做。
- 行銷公司為了透過所謂的共同基金超級市場，爭取無限的新顧客，不管代價是多少，負擔有多沉重，都樂於叫現有的顧客支付，投資公司不會這樣做。
- 市場不是永遠上漲的，過去的績效幾乎毫無意義，市場在看來最安全時，正是風險最高的時候，這些事情行銷公司很少警告顧客，甚至根本不警告顧客，投資公司會一再告訴顧客這些事情。
- 行銷公司只想在「能賺的時候儘量多賺」，投資公司會問「如果市場明天暴跌67%，我們的業務各方面會變成什麼樣子、我們應該怎麼應付？我們需要什麼計畫，才能熬過這種慘劇？
因此當你在買基金時最好能瞭解賣給基金的公司是家代銷公司，還是真正的投資公司，但我也知道，要真正清楚分辦兩者，確實不容易。
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