一、投資基金的本質：長期投資
一般人會投資基金，最大的原因是投資極具風險，想藉由基金經理人的專業，維護我們所託付給他們的資金，努力為我們投資，獲取最佳的投資報酬率。
巴菲特無疑是美國最成功的投資經理人。他的投資組合很龐大，又限於相當有限的一些股票，投資組合的周轉率不但很低，而且幾乎沒有周轉率可言。他曾說：「我們認為不動是明智的行為，然而不管是我們，或大多數的企業經理，都不會因為預測美國聯邦準備理事會的重貼現率會小幅變動，或因若干華爾街大師徹底改變了他們對市場的看法，就想要狂熱的買賣高度獲利的子公司。那麼我們為什麼應該對自己在績優企業中的少數持股，採取不同的行動呢？」
從1940年代到1960年代中期，一般股票型基金年度投資組合周轉率只有17%，到了1997年美國股票型基金周轉率高達85%，增幅高達5倍之多。基金經理人持有投資組合中股票的期間，平均只略超過一年！對投資顧問公司來說，這是怪異的行為，他們接受託付，負有替顧客謹慎管理資產受託責任，但卻像短期投機客一樣，不斷的變換投資組合。過去數十年來，精密的通訊科投快速普及，讓代管別人錢財的基金經理人可以採用新方法，試圖擊敗市場。經理人進行頻繁的短線交易，實際上可能使投資人負擔龐大的投資組合交易成本，以及驚人的租稅成本。共同基金經理人「持續不斷的強調短期股價，完全忘了特定企業的細微差異。」使得短期投機取代長期投資。
更不幸的事，既有資料顯示，一般共同基金長期投資人也是不太理性的一群，對於媒體報導造成的衝動，或市場震盪引發的情緒情反應，並非不理會，而是迅速作出反應，並且隨波逐流。例如：1973年至1974年間，股價下跌48%以後，投資人在接下來的24季，也就是從1975年的第二季到1981年的第一季，連續六年贖回所持有的股票型共同基金資產，累積的贖回金額高達140億美元，整整占期初持有價值的44%。接著，股市從1982年第三季開始長期多頭攻擊之前，就在這一季之前，基金投資人終於翻空為多，此後一直到1987年第三季，流入基金的現金合計達到800億美元，占期初基金資產價值的122%。
現金大量流進和流出共同基金，變成是反向的指標，但是不管未來情況如何，這些數字再度凸顯股市的最大予盾：股價高漲時，投資人急於上車，股票跌到跳樓大拍賣的價格時，送也送不出手。也間接造成基金經理金，該減碼時，現金一直湧入，不得不買；該加碼時，現金大量被贖回，無足夠的現金加碼。被迫的追高殺低。
那是不是根據基金過往的績效選擇基金會比較安全些（這也是一般行銷基金時，常使用的技倆），過去的好績效未來並不見得一樣好，因為經理人可能被挖角，或者吸金的規模暴增，但好的投資標的難尋，導致因規模擴增過快，績效下降的非戰之罪。
二、投資基金的原則：慎選基金
因為上述的這些現象，使得你挑選基金時，要更加的僅慎，以下的八項規則，應該可以協助你明智的選擇基金：
- 選擇低成本的基金：費用比率低是基金績效優異最重要的一個原因。因此仔細考慮費用比率在決定基金報酬率中的角色，如果你選擇主動管理型基金，最好選擇模擬指數優勢的低成本基金。
- 仔細考慮投資顧問增加的成本：假股你能正確的選擇基金，那麼購買不收手續費用的基金，是擁有共同基金成本最低的方法，成本吃掉未來報酬的比率也可能降到最低。你應該確實瞭解投資顧問收取多少服務費用。要注意很多表面上不收手續費、卻收取隱藏式手續費的基金，這種手續費是一種特別的銷售手續費。
- 不要高估基金過去的績效：根據統計的結果，回歸平均數是金融市場的地心引力定律，會讓高高在上的基金降下來，讓屈下層的基金升上去，這個定律明確、清楚、可以量化，而且顯然幾乎無法避免。
- 用過去績效決定一貫性與風險：雖然不要高估基金過去的績效，但可以研究這支基金過去報酬率的性質，你應該從中尋找一貫性。例如：此基金大部分的年份評等都在前段班。
- 小心明星：這裡所說的明星，主要是指最近冒出頭的明星基金經理人。一般基金經理人掌控一支基金的時間只有五年。而且在一家最大、最積極、過去最熱門的基金公司裡，基金經理人的任期只有兩年半。（隨著經理人變換，基金投資組合必然跟著改變，造成真正沉重的成本懲罰。）這些超級巨星比較像彗星，照亮蒼穹一段時間後，就燒燬、消失在黑暗的宇宙中。
- 注意資產規模：現有規模與潛在的規模，是值得關切的重要如題，規模太大，可能扼殺創造傑出投資績效的機會，而且這種可能性很大。（若是一支市場指數型基金，就不受規模限制）。絕大多數基金而言，最好的歲月都是基金規模小的時候，但這些基金吸引大家目光時，比較可能是基金公司向不知情的大眾全力推荐的階段，大眾不知道基金可能面臨規模問題，此時這些基金最美好的歲月已經過去了。基金資產毫無限制的成長，對明智的投資人來說，應該是警訊。
- 別擁有太多支基金：基金數目太多，可能導致過度分散投資，超過4或5支基金，通常就沒有必要了。
- 購買並長抱基金投資組合：要能夠緊抱，關鍵是買得正確，買得正確是不挑選你不完全瞭解的基金，若不能堅持到底，投資人會因貪婪、恐懼、憧憬和希望之類的情緒，化為鹵莽的行動，那麼一點一滴的情緒，會破壞投資績效。
三、投資基金的作法：追求簡單，反璞歸真
仔細了解後，你會發現，要挑選到一支好的基金並不容易，好的基金投資報酬率可能會打敗大盤，爛的投資基金不但被大盤打敗，還會導致虧損。若你挑選基金的功力不太好，你應該從哪裡開始？就是追求簡單，最簡單的方法就是只投資市場指數基金，只要一支基金就夠了，指數化基金是以極低的成本和周轉率，普遍分散投資，買進與長抱占股市總值大部分的大型績優股構成的投資組合，是一種明智的長期投資策略。
華倫．巴菲特曾在1996年的年報中說：「大部分機構投資人和散戶投資人都會發現，擁有股票最好的方法是透過收取最低費用的指數型基金，投資人遵守這個方法得到的成績，一定會擊敗絕大部分投資專家提供（扣除費用和開支後）的淨結果。」
結語：投資型保單
因為我姊從事保險業務，請我去聽聽看投資型保單的投資講座，就是讓投資人主動管理自己的基金投資組合，還有壽險保障的雙重優點，其它的優點如下：
- 可把基金當成股票來看，擁有很多基金，可經常變換。
- 每年有一定的免費的轉換基金次數（一般基金轉換要收取手續費）。
個人直覺上述的作法完全扭曲長期投資和基金投資的本質，可是這種怪現象近幾年卻大行其道。最後那個投資長來跑來問我他們的投資型保單很不錯，你決定了如何，我只問了一個問題，他就啞口無言，你們的投資型保單很不錯，但是我可選擇的基金中，為什麼沒有指數型基金（大部分指數型基金，都不收手續費），我不並要買好幾支的基金組合，只要一支指數型基金就夠了。一般聽講座後，都會有專業人員來到你旁邊為你作詳細的解說（其實是進行推銷），而我旁邊的推銷人員，不再提投資型保單，卻跟我聊起醫療險來。
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