2012年7月7日 星期六

資金管理與交易戰術(金融市場技術分析)

此書經常被業內人士稱為技術分析聖經。美國市場技術分析師協會檢覈考試把這本書做為內容的基準。本篇只介紹資金管理與交易戰術。

交易成功的三個要素
任何成功的交易計劃都必須考慮三個重要因子:價格預測、時效與資金管理
  1. 價格預測是指行情發展的可能趨勢。這是交易決策的關鍵第一步驟。預測程序決定交易者應該站在多方或空方。換言之,交易者必須判斷價格的後續走勢究竟是上漲或下跌,然後建立對應的部位。如果價格預測錯誤,後續的動作都是枉然。
  2. 交易時效(交易戰術)決定實際的進場與出場點。時效對於期貨交易尤其重要。由於期貨交易的保證金很低,部位的信用擴張程度很大,不允許發生重大的錯誤。即使對於行情發展方向的判斷完全正確,只要機拿捏得不對,還是可能發生虧損。時效問題幾乎完全屬於技術分析的性質。因此,縱使是一位基本分析導向的交易者,關於如何設定實際的進場與出場點,還是需要仰賴技術分析。
  3. 資金追理涵蓋資金配置的問題,例如:投資組合的結構,投資或交易的分散程度,任何單一市場的風險資本額度,停損的運用,風險/報酬比率的考量,如何處理連續的獲利或虧損,乃至於交易心態應該保守或積極。

資金管理的一般性原則
  1. 實際投入市場的資金額度,不應該超過風險總資本的50%。剩餘的資金投資國庫券。換言之,在任何特定時刻,實際進場的資金頂多是總資本的一半,其餘的一半做為準備金,防範交易不順利或連續虧損的情況。
  2. 任何單一市場的投入金額,不應該超過帳戶淨值的10%~15%。
  3. 任何單一市場準備接受的風險總金額,不應該超過帳戶淨值的5%。設定停損的價位。
  4. 任何單一類別市場的保證金總額,不應該超過帳戶淨值的20%~25%。這個法則是為了避免單一市場類別持有太多部位。

交易戰術
  1. 突破走勢的戰術:交易部位究竟應該建立在突破即將發生之前、突破過程中,或突破之後的折返走勢?這經常是一個難以處置的問題,折衷方式是在三個位置分別建立三分之一的部位。如果交易者預期行情向上突破而預先建立部位,好處是成本低,壞處是判斷錯誤的可能性提高。在實際突破過程中建立部位,雖然可以提高成功的機率,但進場成本較高。等待突破之後的拉回走勢,或許是合理的妥協,但必須仰賴拉回走勢確實發生。很遺憾地,許多強勁的行情,不會給耐心交易者第二次機會。
  2. 運用支撐/壓力:價格向上突破壓力,代表買進訊號。對於新建立的多頭部位,停損點可以設定在最近的支撐稍下方,更緊密的停損點可以設定在突破點的稍下方(因為原先的壓力轉換角色成為新的支撐)。價格在下降趨勢中反彈到壓力區,或在上升趨勢中折返支撐區,這是建立新部位或加碼既有部位的機會。就停止點的設定來說,支撐/壓力的參考價值超過資金管理的考量。

資金管理與交易戰術摘要重點
  1. 順著中期趨勢方向進行交易。
  2. 在上升趨勢中,回檔買進;在下降趨勢中,反彈放空。
  3. 迅速認賠,讓獲利繼續發展。
  4. 利用停損單侷限損失。
  5. 交易不可以臨時起意;必須擬定計劃。
  6. 計劃所有的行動,按照計劃採取行動。
  7. 遵守資金管理的原則。
  8. 分散交易,但不要太過分散。
  9. 報酬/風險比率至少設定為3:1。
  10. 加碼部位必須遵守下列準則:
    • 每次加碼的數量都小於前一次的數量。
    • 唯有獲利部位才可以加碼。
    • 虧損部位絕對不加碼。
    • 儘可能把停損設定在損益兩平點。
  11. 絕對不要補繳保證金;不要愈陷愈深。
  12. 如果希望減碼,優先考慮虧損部位。
  13. 除非極短線的交易,否則不要在盤中擬定任何交易決策,最好等到收盤之後。
  14. 行情分析應該由長期到短期。
  15. 進場/出場點利用盤中走勢進行微調。
  16. 精通隔天的交易後,才可以嘗試當日沖銷。
  17. 不要理會其他人的看法;不要太在意媒體的報導。
  18. 必須習慣做為少數分子。如果你的看法正確,大多數人都不會同意。
  19. 技術分析必須不斷接受經驗的磨練。永遠必須保持謙卑的學習心態。
  20. 保持單純;愈複雜不代表愈有效。
有關突破走勢和支撐/壓力的運用,請參考另一本書:李佛摩市場之鑰–關鍵點(傑西.李佛摩 股市操盤術)
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