價值
投資要成功，準確估計內在價值是不可或缺的起點。投資人不做這件事，持續成功的希望，就只是希望而已。
對價值型投資人來說，一種資產並不是因為你認為它具有吸引力（或者認為其他人會發現它具有吸引力），而把它當作短暫的投資目標。它是一種有形的物體，應該有其內在價值，而那種內在價值是可以確定的。如果能用低於內在價值的價格買到它，你或許可以考慮這麼做。因此，聰明的投資必須先估計內在價值。估計內在價值時，必須根據所有可用的資訊，用嚴謹的方法去計算。
投資人如果不懂（或者不關切）利潤、股利、價值或者企業經營的業務，根本缺乏必要的決心，在正確的時間做正確的事情。他們身邊的每個人都在買進和賺錢時，他們無法判斷股價漲得太高，因此拒絕加入那些人的行列。而在直線下墜的市場中，他們無法滿懷必要的信心，繼續抱牢資產，或者在價格重挫之後加碼買進。
價格和價值
投資成功不是因為「買到好東西」，而是因為「買得好」。
這些公司的價值是多少？這將是最後要看的東西。根據好構想去買，或甚至買好企業的股票，還是不夠的。你必須以合理的價格（或者是便宜的價格）去買它。
最重要的學科不是會計或經濟，而是心理。現在誰喜歡，以及誰不喜歡這項投資，才是關鍵。未來的價格波動，將由它會被更多人喜歡，或者被較少人喜歡所決定。
投資是一種人氣競賽，最危險的是在人氣鼎沸時買進。在那一點，所有有利的事實和意見，都已經反映在它的價格上，而且找不到等待進場的新買盤。
最安全和潛在獲利最高的作法，是在沒人喜歡的時候買進某樣東西。假以時日，它的人氣，以及它的價格，只有一條路好走：上漲。
來談幾種可能的投資獲利途徑：
- 從資產的內在價值漲勢獲利。問題是價值上漲很難預測得準。此外傳統的上漲潛力觀點，通常已反映在資產的價格上。這個意思是說，除非你的觀點不同於一般人，而且優於別人，否則你支付的價格，很可能已經包含潛在的漲幅。
- 在某些投資領域，特別是私募股權（收購企業）和不動產，「握有控制權的投資人」可以利用積極管理資產的手法，使其價值上漲。這是值得做的事，但是很花時間，結果難料，而且需要相當豐富的專門技術知識。此外經營狀況原已相當不錯的公司，可能很難再有任何改善。
- 運用槓桿。用借來的錢去買，問題在於它不會使任何東西變成更好的投資，或者提高獲利的可能性。它只會擴大可能發生的利得和虧損。
- 出售價格高於你的資產價值。每個人都期望有個買家上門，願意以過高的價格，買下他們準備出售的東西。但是當然了，不能指望這個冤大頭一定會現身。
- 以低於價值的價格買某樣東西。依我看法，這才是正道，也是賺錢最穩當的方式。以低於內在價值的價格買進，然後等資產價格漲向它的價值，並非可遇不可求之事；這只需要等到市場參與者大夢初醒，發現事實。當市場運轉順暢，價值就會對價格形成磁吸力量。
嘗試以低於價值的價格買進，並非萬無一失，卻是我們最好機會。
尋找便宜貨
最好的機會，通常是在其它大部分人不會找的東西裡面尋找。
我們的目標不是找到好資產，而是買得好。這表示價格相對於價值便宜，以及潛在報酬相對於風險偏高。因此，為了找到它們，我們有必要了解是什麼因素導致一項資產遭到冷落，原因常見如下：
- 沒沒無聞，而且沒有充分為人了解。
- 基本面表面上有問題。
- 引起爭議、不合宜或引起驚慌。
- 似乎不適合「體面的」投資組合。
- 不受重視、不受歡迎和不受喜愛。
- 報酬率紀錄一直很差。
- 最近成為投資人減碼經營的目標，而不是加碼買進的目標。
歸根究柢用一句話來說，成為便宜貨的必要條件，必須是「認知」遠比「現實」要差。
但並不是「只要夠便宜，任何東西我都買」，比較常見的作法如下：
- 列出一張符合最低標準的候選清單。
- 估計它們的內在價值。
- 察覺它們的價格與內在價值相較是高或低。
- 了解每一種投資所承受的風險。
- 以及將它們收進投資組合，對正在建立的投資組合造成的影響。
下一步是從中選擇投資，找到潛在報酬相對於風險比率最高，或者最為物超所值的投資。並牢記「投資就是嚴守相對選擇的紀律」。並運用第二層思考，看出別人犯下錯誤，這些錯誤為他們製造出便宜貨。
有關書籍的介紹，請參考：作者、出版社、內容簡介
更多的理財書目，請參考：汪汪書架的書–理財書籍