2012年9月22日 星期六

掌握台股動能,跟著GDP走就對了(操盤人教你台股大循環操作術)

此書作者為歷任國內知名基金經理人與證券商自營部投資主管,站在台股操盤第一線20餘年,內容講述掌握台股長期循環,選擇最佳時刻布局。本篇只介紹,掌握台股動能,跟著GDP走就對了。

根據過去資料統計分析,台股加權指數的高點多半同步或是領先GDP一季作頭,落底時,也有同步或提早落底的特性,因此可以藉由主計處預估的GDP數據或是經建會的景氣領先指標6個月平滑化年變動率的動向,來判斷台股的方向,並從中找到股市高低起伏的轉折點。

舉例來說:GDP從第1季開始,從5%、6%、7%這樣逐季上揚,那麼台股加權指數就有可能從5,000點往5,500點或是7,000點、8,000點的方向走高;而當GDP從8%往7%、6%開始向下掉時,即使絕對值6%、7%來看,都還是很好的數據,但是台股就可能反映GDP下滑的事實,提前反轉向下了。

經由這樣的特點可以知道:
  1. 股市投資應該選在GDP處於復甦期或成長期切入。
  2. 利用轉折點,提早布局或賣出股票。因為台股會領先GDP作頭,提前時間約一季,所以當官方、主計處或知名經濟預測機構對未來的GDP數值有從高點反轉的意味時,投資股市就要趨向保守,建議逐步賣出;反之,當GDP預估值即將落底,並且呈現從低點往上的走勢時,則可以提早一季,進行低檔布局。

從組成結構找到投資機會
要了解GDP,得先從GDP的組成成分開始解構:

GDP=C消費+I投資+G政府支出+(X出口-M進口)

以2010年消費占GDP比重59.5%、投資占GDP比重12.49%、政府支出占GDP比重20.28%、出口-進口占GDP比重7.31%。

了解GDP的結構之後,還有將各項目獨立出來,思考其中內涵,及當時有哪些因素會影響該項目的多寡,便可以從中找到股市的投資機會。像是占有 6成的「消費」項目,所占比率高、且持續成長時,就可從中發想,有哪些因素會增加「消費」的實質內涵,那些都是帶動GDP走揚的重要因子。

以2011年的GDP情況為例:
1. 消費GDP=C+I+G+(X-M)
  • 陸客來台增加。
  • 失業率下滑。
  • 薪資調高。
  • 資金回流。
分析結論:整體而言呈正向發展。

2. 投資GDP=C+I+G+(X-M)
  • ECFA+營業稅調降。
  • 存貨增加。
  • 房地產持平。
  • 企業支出趨緩。
分析結論:能否吸引海外資金(含陸資)來台將是成長關鍵。

3. 政府支出GDP=C+I+G+(X-M)
  • 總統大選年政策利多。
  • 擴大公共支出。
分析結論:預期2011年政府將擴大支出,將成為刺激經濟成長的重要動力。

4. 進出口GDP=C+I+G+(X-M)
  • 簽訂ECFA有助增加兩岸貿易。
  • 歐美景氣停滯不利出口。
  • 新台幣升值影響出口競爭。
分析結論:歐美市場成長受限,但中國及新興市場將持續快速成長。

總結分析:2011年的GDP將會較2010年持續的增長中。

結語
一般人還是無法像此書作者一樣,自行預估GDP成長率的走向,只能靠政府發布的數據,但行政院主計總處已經八度下修經濟成長率(GDP)至1.66%(預測的也未免太不準>_<),接下來就只能看看GDP會不會落底反彈了。


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