本書說明投資最重要的問題有 3個，首先，我們需要一個問題，幫我們認清自己有哪些錯誤的看法。接著，我們還需要一個問題，幫我們認清自己沒看到那地方。第三，我們還需要一個問題，幫忙我們認清眼睛無法看到的事實。本篇只介紹股價波動的真正動力。
供給與需求…如此而已
在這個寬闊、美好與無奇不有的世界，驅使股價波動的原因只有兩個，不論何時何地，股價只受供給和需求改變的影響。
供給與需求看似簡單，但你不曾聽過名嘴表示：「股票供給今日維持穩定，但需求因不明原因增加，造成股價上漲。」這很無聊。
我舉一個併購案的例子：當A公司以現金買下B公司時，它拿現金來交換B公司的股票，然後把股票消滅。結束收購後，A公司的股數和交易前一樣，但B公司已沒有股票。現在A公司同時擁有自己和B公司的盈餘，所以A公司的每股盈餘增加了。就算借錢來買B公司，只要B公司賺的錢超過借款的利息，如果需求維持一定而供給減少（B公司已沒有股票），A公司股價便會上漲。所以，現金收購案往往是利多。
若全部以股票交易的併購則不是這麼一回事。在收購後，收購者的每股盈餘下跌，因為更多股票進入市場，稀釋了價值。為何？一般併購都是溢價併購，以發行新股來支付B公司的溢價加上發行足夠的新股以支付B公司原本的價值，所以收購後的股本大於交易前。因擴大了股本，屬於利空。
若只是單單個股也一樣，投資人最好明瞭股票急於購買或急於供給的程度。需求可能快速轉變，就和人們的態度變得急切與否的速度一樣。想想九一一恐怖攻擊後，我們的情緒發生多麼大的改變。但我們不會長時間維持那樣的狀態，所以需求的改變往往是強力、快速、不會太過極端，然後逐漸恢復常態。
供給的改變則又不同。短期內的股票供給幾乎是完全固定的，因為它需要時間、努力和各類玩家才能創造新股或消滅（買回）既有的股票。想想IPO或併購案，或者是發債，需要很長的時間籌畫，以及公司依照法規必須向大眾公告的資訊數量，最後甚至未必會成功。
供給：運作方式
2000年3月科技IPO狂熱到最高點，科技股的崩盤就是這麼一回事。需求一路萎縮，直到全球股市在2002和2003年達到雙重底。科技泡沫破滅有許多代罪羔羊，人們責怪科技公司股價被高估。實際上，科技泡沫破滅是因為市場已被供給淹沒，而需求一直跟不上，還逐漸減少。
這是唯一的解釋。有人會怪罪投資銀行，但有失公允。投資銀行只是回應投資人希望有更多供給（需求）的渴望。真正的禍首（跟我一起說）是投資人過度自信的腦袋，讓他們過度配置在一個類股。投資人太過心急，以致需求太高。要是沒有他們的需求，投資銀行和發行者也無法讓供給淹沒市場。
所以你應該隨時注意最新「熱門類股」IPO的狂熱。
股票需求的三股驅力
因為證券供給在短期內相當固定，投資人大多時後只需衡量需求即可。想清楚需求的方向，就等於想出短期預測。
經濟驅力
GDP成長、公司獲利、科技創新、預算赤字、貨幣情況等現象，都是經濟驅力。如果GDP快速成長，公司獲利超過預期，人們通常對經濟前景感到樂觀，而比較願意承擔股票風險（除非他們認為事情將盛極而衰，有時會如此）。萬一經濟衰退，執行長搞砸了，投資人對股市便不太熱中。
政治驅力
選舉或政權移轉後可能立法修改稅負等，都是政治驅力的範例。例如重大立法的威脅，尤其是危及財產權的，都可能造成廣泛的虧損迴避以及政治干預的恐懼。政客們對於市場風險迴避的影響，遠超過他們自戀的小腦袋所能理解的。
投資人信心
第三股驅力投資人信心，是純粹情緒性的。情緒不斷改變，每個星期、每一天，甚至每一秒。任何事情都會影響投資人的感受。在很多方面，它和我們先前提到的部分同樣複雜。它讓你覺得很亢奮。隔天早上，你又沒那麼興奮了。到了後天，你或許又覺得好多了。部分原因如我們先前提到的，因為我們沒辦法長時間維持極端的情緒，但我們可以刻意暫時讓情緒達到極端。
沒有一種股票會永遠佔上風
供給和需求是股價的唯一決定因素，只要在合適的環境下有足夠的時間，供給便給無限增加。而需求在短期或中期內會不斷波動。所以無論小型價值、大型成長或生技等，都別相信該類股會永遠表現傑出，而一直鍾情於某一種類股並不會給你帶來優越的報酬。
結語
這也是為什麼《AppleInsider》周二 (5日) 報導，領導波克夏．哈薩威的股神巴菲特表示，蘋果現在應該趁著股價處於低點，善加利用現金回購股票，以建立起公司的價值。他相信蘋果 1370 億美元的巨款現金儲備，最佳用途便是趁著低價空檔，買回本身股票。
也就是從供給下手，從證券市場上直接買回一些股票，透過買盤進場可以穩定股價，還可以減少流通籌碼，降低賣壓。
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