我認為分析師可能對整個股市採取兩種截然不同的方法：
- 傳統型：主要是依品質及未來發展而定。
- 滲透型：是一種互補型態的方法，以價值為基礎。
首先，讓我們簡短介紹這兩種不同的方法，因為它們和分析師的實際活動息息相關。
傳統型處理股票的方式又可分成三種：
- 績優股：也就是「強勢的股票」、「強勢的公司」、「牢靠的公司」或「高品質的公司」。這些公司應該可以放心地以合理價格買進，這個方法似乎夠簡單了。
- 成長股：選擇優於長期平均盈餘成長的公司。
- 保守型股：介於上述兩者中間，主要是選擇短期內預期營運績效會超過一般水平的公司。
滲透型可細分兩種：
- 逢低買進：股市的水平高低是由分析師判斷的。
- 價值被低估：只要某檔股票的價格遠低於分析師評估或分析的價位時就買進。
基本上這些是我由經驗、觀察及深思熟慮之後所產生的個人見解，絕不要把它們看成是證券分析師工作的標準觀點。
第一種分類是簡單地找出績優公司及績優股。一般人都傾向認為這個方法是很簡易而基本的方式，我則由經驗中得到另一種結論：如果經過審慎評估之後確定「績優股」的價位並沒有高於保守的估價範圍，我就認為這種方法是三種傳統型方法中最有用的。
投資人以合理的價位買進績優股是不會犯錯的，或犯下大錯的。他們買進不好的股票，尤其是以各種不同名目促銷的股票時，才會犯下嚴重的錯誤。有時候，事實上應該說是經常，他們會在多頭市場中追高買進而犯下錯誤。
因此，讓投資人保持在正確軌道上，或者說是保持在適當途徑上，我認為相當值得採行的簡單建議是，只要說「這些是績優公司，而它們的價格大致還算合理。」我想這也是聲譽卓著的投資顧問公司的重要原則。投資顧問絕非是輕鬆的行業，但它們還是靠著自己的本事活下來。
挑選成長型股票，這是長期以來最受分析師普遍採用且最重視的一種活動。成功的買進成長型股票必須視兩種條件而定：
- 它們的預期成長必須能夠實現。
- 股市對這些成長的前景尚未充分反映。
由於這些條件是經過分析師的認同，所以它們的確被普遍用來挑選某些成長股，而且也獲致相當令人滿意的利潤。但是它們的績效往往會因為選股者的技巧，以及「抽獎的運氣」而有迥然不同的結果。
我倒是要說，證券分析師應該要具備「智慧」，也就是說，他要有技術能力、要有經驗且要很謹慎。但我這不知道這類的智慧是否特別適用於，在這類充滿意外及失望的市場中成功地挑選出成長股。
現在讓我繼續來談談傳統型的第三種方法，我認為這是華爾街各機構中進行得最頻繁的日常活動，即商情調查。而這種行為會讓投資人相信某產業或某公司在未來12個月內將締造佳績，因此該股票很值得購買。
請容我說一句，我是最不相信華爾街的這類行為，因為這是證券分析師消磨時間最普遍的方式，我覺得這是一種極其天真的做法。分析師以為只要能確定某產業下一年的業績看好，就等於找到一種被任何嚴格標準斷定為真正有用的東西，然後就可將他的研究發現轉換成值得買進某檔股票的肯定建議，依我看，這只不過是模仿真正證券分析的拙劣技倆罷了。
我在此提出一個很實用的建議，在你們眼裡，我過去所說的可能只是理論分析。假如你們以分析師的身分繼續使用傳統型的分析方法，則應該在思考上或在發表的文章及建議上，設定出相當明顯且嚴謹的條件。唯有如此，才能確保履行分析師的責任。
假如你們要為客戶挑選好股票，優良、強勢、上乘的股票，沒問題，我完全贊成。但當你提出建議時，務必要確定並特別指出該價格是在合理的範圍內。而當你為自己及客戶挑選成長股時，要確切說明，與未來成長僅達一般水平的合理價位相較，以目前價格購買的人將為未來成長因素所付出的代價大約是多少。然後要明確指出，依分析師的判斷，這樣的成長前景是否值得保守投資人以目前的價位買進。
結語
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