證券分析的主題可以用許多不同的方法來區分，每一種方法可分為三部分：
- 證券分析的技巧。
- 安全標準及普通股評估。
- 分析師與股市的關係。
另一種區分證券分析主題的方式是，先把分析師想像成一位調查員，他的任務是去蒐集所有的相關數據，並以最能被認同、最具啟發性的形式呈現出來；然後，再把分析師想像成判斷價值的法官或評審。我認為第一種分類相當有用，因為在華爾街有種很好的行業，其主要工作就是去消化這些數據，但自己不對這些資料下判斷，而是讓別人去做。
這種只消化數據的方法或許非常有用，因為此地的市場狀況會對證券分析師的股價判斷造成很大的影響，所以，我擔心我們絕大多數人都無法像優秀分析師般做出精準的判斷。我們都覺得自己一直扮演著市場專家及證券專家的混合角色，我一直希望這種情況能夠有所改善，但我必須承認目前尚未見到任何大幅改善。分析師最近在華爾街的活動還是和從前一樣，也就是說，一隻眼盯著資產負債表及損益表，另一隻眼盯著股價行情波動。
證券分析師對市場的正確態度，應該就像一個男人對妻子一樣：他不該太在意妻子到底說了什麼，但卻絕對承擔不起充耳不聞的後果，我們大多數人都會發現自己面對股市很類似這種狀況。
證券分析師對市場的正確態度，應該就像一個男人對妻子一樣：他不該太在意妻子到底說了什麼，但卻絕對承擔不起充耳不聞的後果，我們大多數人都會發現自己面對股市很類似這種狀況。
三百多年前，笛卡兒在撰寫《方法導論》時說：「握有正確情報是不夠的」，我則補充說：「握有充分的情報，但最重要的是要能妥善應用」。
任何人在探討未來盈餘時，不管是探討一般狀況或特殊狀況，我首先要說明的就是，不要期望分析師真的能從水晶球裡看出預測期間內的正確答案。他真正應試嘗試去做的，就是確定分析師如何行動及思考，也就是說，分析師運用邏輯思考能夠在謎一般的未來中向前推進多遠。
我想要提醒你們，不要花太多時間過度分析公司及產業狀況，包括計算到最後一個已生產或即將生產的浴缸數量；因為你已研究了這麼久，又蒐集到這麼多的數據，你會以為自己的估計值必定非常精確，但事實未必如此。它們只是非常粗略的估計值，我想我或你們可以在半小時內就算出美國散熱器的估計值，不需要花費數天、甚至數星期的時間來研究這個產業。
我想要提醒你們，不要花太多時間過度分析公司及產業狀況，包括計算到最後一個已生產或即將生產的浴缸數量；因為你已研究了這麼久，又蒐集到這麼多的數據，你會以為自己的估計值必定非常精確，但事實未必如此。它們只是非常粗略的估計值，我想我或你們可以在半小時內就算出美國散熱器的估計值，不需要花費數天、甚至數星期的時間來研究這個產業。
我不相信我們之間有人能夠自負地以為，只要成為一位很優秀的分析師，或是運用很精密的計算過程，就能對自己答案的正確性很有把握。我們唯一有十足把握的事，也許是我們能夠理性及明智地行動。假如我們錯了，我們很可能會錯，至少我們犯的是智慧型錯誤而非愚蠢的錯誤。
我對不同案例中歷史不斷重演的機率愈來愈印象深刻，你可輕易地下個結論說，華爾街的價格永遠不嫌高。你恐怕要等到大水淹過河堤之後，市場才能做出真正令人滿意的結論。這也就是為什麼我一再強調，不但應該買未被過分高估的股票，更要買進從分析角度看來似乎已被過度低估的股票，以便在不利的情況下仍獲得特別的保障。如此一來，你就可以對自己說，你是置身於證券市場之外，而且是以很吸引人的價格擁有公司的一部分。當股市的走勢不如你所願時，能讓自己保持那種心態是非常有益的。
我對不同案例中歷史不斷重演的機率愈來愈印象深刻，你可輕易地下個結論說，華爾街的價格永遠不嫌高。你恐怕要等到大水淹過河堤之後，市場才能做出真正令人滿意的結論。這也就是為什麼我一再強調，不但應該買未被過分高估的股票，更要買進從分析角度看來似乎已被過度低估的股票，以便在不利的情況下仍獲得特別的保障。如此一來，你就可以對自己說，你是置身於證券市場之外，而且是以很吸引人的價格擁有公司的一部分。當股市的走勢不如你所願時，能讓自己保持那種心態是非常有益的。
採用集體估價是很有利的，因為我確信你可以得到更正確的數值，當你同時考慮多項因素時，許多錯誤可能會相互抵銷，因此會勝過你只專注於單一要素而產生的重大誤差。
此外，投資人沒有理由不用集體估價的方式來解決自身的投資問題。雖然我從沒聽過有誰買過整個道瓊工業指數，但也沒什麼可以阻止投資人真的這麼做。如果投資人真的這樣做了，我到覺得是相當合理的。
舉例來說，當我們談到買廉價股時，強調集體操作就更顯重要了，因為你就等於置身於實務上大家所熟知的保險形態的操作。在此，你顯然對每家個別公司都占有優勢，這種優勢在個股操作時可能看不到或根本無法實現。但假如你的技巧和分析師一樣好，你就會發現這種隱含在「集體」中的優勢。
因此，我特別偏愛集體操作及集體分析。但我一定要說的是，各位專業分析師、顧問先生們，你們是無法在自己的作業中獲得這種優勢的。因為我敢說你們必須相當肯定地提出對個別公司的結論，且不能把這些結果藏在集體的結果中。
結語
葛拉漢很早就建議投資人可以考慮投資整個大盤，只是他那個年代沒有股票指數型基金。所以巴菲特說：「如果你對股市和產業不懂，那麼就去買指數型基金吧，因為這比我操盤績效還好！」舉例來說，當我們談到買廉價股時，強調集體操作就更顯重要了，因為你就等於置身於實務上大家所熟知的保險形態的操作。在此，你顯然對每家個別公司都占有優勢，這種優勢在個股操作時可能看不到或根本無法實現。但假如你的技巧和分析師一樣好，你就會發現這種隱含在「集體」中的優勢。
因此，我特別偏愛集體操作及集體分析。但我一定要說的是，各位專業分析師、顧問先生們，你們是無法在自己的作業中獲得這種優勢的。因為我敢說你們必須相當肯定地提出對個別公司的結論，且不能把這些結果藏在集體的結果中。
結語
投資成長股也樣一樣，我也建議讀者，你若在成長力資料中自行評估發現多支的成長股時，較保險的做法是分散的買，如同彼得．林區說的，投資人評估成長股時當然也不可能例外會評估錯誤，所以分散買的好處是：「假如你手中的10支股票中，有3支是日後的大贏家，這三支股票的表現就能彌補你其中1、2支的損失，和6~7支表現平平的股票。」
但若你有跟巴菲特一樣能看出一家好公司的潛力，那就該集中買進。
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