第一本來自學術界、詳細剖析巴菲特投資方法的權威著作。由知名商學院教授簡恩，根據巴菲特親筆撰寫的文件和記錄，發掘其成功投資的真正關鍵，帶領你了解其投資智慧，並教導你應用在投資實務上。本篇只介紹「當心減價品的誘惑」。
價值投資法並非意味著只要一家公司的股價下跌而且比數月前便宜時，就可以胡亂買進。假若你每次走進一家正在打五折的商店就開始買東西，你很快就會債台高築，甚至破產。廉價出售的東西並非值得投資且物美價廉的商品，而是要引誘你收集垃圾。這些東西在你下次的車庫拍賣中，只能以你當初購買價格的零頭賣出。當心這些誘人、卻會誤導你亂買的所謂減價品。
凱瑪百貨經常看起來像是一檔可逢低買進的股票。沃爾瑪百貨公司崛起成為一家成功的零售商，導致凱瑪股價在1990年代初期跌個不停，在凱瑪股價每個下跌階段，如果你只看本益比，這當股票顯然是物美價廉。約莫經過十年後，這檔股票從1990年代初期的27美元跌至只剩9美元。相對於每股獲利，股價看起來依舊不貴，而且不幸的是，我投資凱瑪。
我證明葛拉漢的說法是對的：「多年來的觀察教導我們，投資人主要損失來自於在有利情況時購買劣質證券。」
在凱瑪股價持續走跌期間，股市大盤大漲了300%，而沃爾瑪的股價漲勢銳不可當，累計漲幅約700%。假如我去凱瑪的門市逛過幾回，並且更深入了解其財報，就會明白相對於沃爾瑪，凱瑪是一家低品質公司。像凱瑪這類低品質公司是無法存活下來的。果不其然，這家百貨業者在2002年破產。
公司營運若陷入麻煩，股價經常就會大幅下跌。它們似乎也是反敗為勝的很好人選。不過大多數的絕地反攻最後都以失敗收場，你不該受到誘惑而投資它們。因此股價偏低不是一項投資的好指標，一些令人津津樂道的東山再起故事，就像1970年代的克萊斯勒，給予投資人希望，以為其他有麻煩的公司也可以同樣方式反敗為勝。但除非你看到極有可能好轉，否則就不該投資。
別碰絕地反攻股，猶如別投資耶誕樹（而非耶誕卡片）一樣。耶誕樹就算不是免費，但價格非常便宜。從投資觀點，在耶誕節過後買一棵耶誕樹，簡直就是浪費錢。耶誕樹的價格很低，但價值更低，過不了幾天，樹身變褐色、針葉脫落了，就會被棄之如敝屣。
價值投資法背後的基本觀念是，運用獲利、資產、股利等標準，以合理價格購買股票。此外，公司的財務也應保守。許多科學的研究顯示，就算是使用易於遵循的基本財務比率，也能有不錯的報酬率。
因此，你必須問自己一個困難的問題，你與自詡是價值投資人、卻未能實踐其基本原理的一般投資人，真的有所不同嗎？
結語
我問過10個人你是那一類型的投資人，大約有9個人都會回答我是價值型投資人。但我接著問那你買的股票，最近一季賺多少錢，或是你評估它內在價值是多少時，卻回答我不知道。而他們買進的原因大多是，去年股價40元，現在跌到30元了，真是便宜。
例如，宏達電從1300跌到120初頭，夠便宜了吧。但宏達電今年(2014)第1季EPS -2.28（虧損），而股價卻要一百多元，台股今年第1季有許多很賺錢的公司，股價都不到100。所以先不論宏達電股價現在是否合理，至少從貨比三家來看，你應該不會買它。但是台灣還是有許多投資人，無法拒絕減價品的誘惑。
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