本書分成三個部分，第一，準備投資、第二，挑選贏家、第三，長遠眼光。彼得．林區在這個行業二十年，相信任何一個尋常人，只要動用百分之三的常用腦力，就能和華爾街上一般的專家在挑選股票上有一樣好、甚至更好的表現。本篇我約略介紹「有關股價最愚蠢的傳說」。
不管專業或業餘的股票投資人，都會喜歡解釋股票的動態，許多流行的說法總讓我大為驚異。我們在消除醫學和天氣預報方面的無知與迷信上都頗有進展，我們會嘲笑古人責怪玉米神不給他們好收成，我們會想：「像畢達哥拉斯那麼聰明的人，怎麼會相信惡魔能藏在床單裏？」然而我們卻願意相信，超級杯足球賽與股價有一點關係。
我在研究所和富達的暑期工作，在實務與經驗轉換間，第一次發現，即使最聰明的教授，談到股票時，也會像畢達哥拉斯看待床鋪一樣離譜可笑。自那時起，我不斷聽到各種理論，每一種都極誤導，但已層層篩落到一般大眾身上，謬思與錯誤不勝枚舉，但我記了一些下來，以下是有關股票最愚蠢的傳說，希望你可以逐一把它們驅出你的心思，有些聽起來相當熟悉。
已經跌成這樣，不會跌得更低了
你就是找不到任何規則可以告訴你，股票究意能跌到多低，我自己在1971年就學到這一課了，當時我是個熱誠有餘、經驗不足的富達分析師，凱瑟公司已自25元跌到13元，在我的推薦下，富達買了五百萬股——這是美國股票交易史上最大的交易比數之一——那時股價是11元，我十分自信的認為這種股票不會跌到10元以下。
等它成了八元，我打電話叫我母親去買，因為你絕不會相信凱瑟會掉到七塊半以下，所幸我母親沒聽我的話。我恐懼的看著這種股票在1973年自七元跌到六元再跌到四元，到此它才證明沒有更低的地方可以去了。
富達的投資組合經理人留著他們的五百萬股，理論是，如果凱瑟11塊算是好買賣，到了四塊錢時無疑更棒。我是推薦這種股票的分析師，因此不斷向大家保證，該公司的資產負債表相當健全，事實上，我們都很開心的發現，該公司只發行兩千五百萬股股票，股價四元，整個公司便只值一億美元，同一筆錢可以買四架波音七四七，現在這筆錢只夠買一架機身，不帶引擎。
股市把凱瑟逼到這麼低價的地步，使得這家有不動產、鋁、鋼鐵、水泥、造船廠、玻璃纖維、砂石廠，以及廣播事業，更別提吉普車了，所有這一切只賣四架飛機的錢。該公司沒有什麼債務，即使它出售資產，我們算算它還有一股40元的價值。如果在今天，必定會有狙擊手出現，一舉把它買下來。
很快地，凱瑟果然回升到30元，但在它掉到四元之前，我一樣不能免俗的相信「不可能跌得更低」。
股票跌到谷底時你一定會知道
在河底撈魚是投資人常玩的消遣，但上鈎的往往是漁人而不是魚。想抓住下挫股票的底線，就像要接住一把往下掉下的刀子一樣，等待刀子掉到地上，完全停止震動再去撿，這是比較可行的辦法。但試圖抓住一種迅速下挫的股票，結果往往造成痛苦的驚異經驗，因為你往往會抓錯地方。
如果你有興趣買起死回升股，應該有個好理由，不要只是因為該股票跌得夠低，你相信是回升的時候了。也許你知道生意正在好轉，你查過資產負債表，看到該公司每股有11元的現金，而股票是14元。
但即使如此，你還是不可能確知自己碰到股價的低線，通常股票開始回升時會先擺動一陣子，這個震動過程有時要兩、三年，甚至更長。
已經這麼高，怎麼可能更高？
你是對的，除非碰上菲利浦．莫理斯或速覇陸。如果在50年代買了每股七毛五的菲利浦．莫理斯，1961年你可能會在兩塊半時賣出，因為你認為股價不會再高。11年後，該股票漲成1961年的七倍，或50年代的23倍，你會再次認定它不會再高了。但你如果在當時出售，就會錯失23倍之上的另外七倍的漲幅。
自開始就跟著菲利浦．莫理斯的人，會看到他們的七毛五一路膨脹到124.5元，一千元的投資最後會變成十六萬六千元，這還不包括一路下來所得的兩萬三千元的股息。
如果我多此一舉的自問：「這種股票怎麼還能再漲呢？」那麼我一定不會在速覇陸漲了20倍之後還買它，但我查了基本資料，知道速覇陸的價錢仍然偏低，因此我買了，之後它漲了七倍。
重點是，股票能漲多少並無一定標準，如果故事好，盈餘持續增加，基本面又沒變，「不會再漲」便是放棄股票最笨的理由。所有曾經勸顧客在股票漲一倍時就脫手的投資專家都該覺得慚愧，這麼一來，你根本沒有遇到十壘安打的機會。
像菲利浦．莫理斯、麥當勞、史達普、修尼、馬斯可之類的股票，年復一年都在打破「不會再漲」的神話。
坦白說，我永遠無法預測哪些股票會漲十倍，哪些會漲五倍，只要故事不變，我總是緊握不放，希望能得到意外的驚喜。一家公司的成功不算意外，但其股票的變化往往讓人驚訝。我記得買史達普時，是把它當成保守的分紅股票，不久它的基本面不斷改善，我便知道手上多了一個快速成長股。
一股只要三元，我有什麼可損失的？
我在這個行業裏20年了，才明白一件事：管一種股票值五十元或一塊錢，如果最後變成零，你還是一樣賠光。如果一股剩下五毛錢，情況略有不同，投資人花了五十元，等於賠了99%，花三塊錢買的人則損失83%，但這也不過是五十步笑百步。
重點是，便宜的爛股票和昂貴的爛股票一樣危險，如果下挫，大家的命運都是一樣的。不管在何種價位時進場，如果挑錯股票，損失都是百分之百。
但我確信很多人不能抗拒三塊錢的誘惑，他們會說：「我能損失什麼？」
股票最後總會漲回來
人們說RCA會東山再起，65年過去了，它還沒有再起。我還可以給你一張長長的名單，列滿規模較小、知名度較低的公司，它們現在都已銷聲匿跡，這類公司多得我都要快要記不得了。或許你自己也投資了幾家公司——我不希望只有我一個傻子。
想到數以千計的公司宣布破產，加上那多始終沒有東山再起的公司，以及賤價出讓的公司，你可以開始感受到「最後總會漲回來」的說法多麼不可信。
漲回十元時我就脫手
在我的經驗裏，沒有一種糟糕的股票會回復到你決定出售的價位。每回我快守不住立場，受這條迷信之言所惑時，我總提醒自己，除非我對該公司有足夠的信心，願意再買一些，否則我應該立刻脫手。
股價上漲，所以我一定是對的……或股價下跌，所以我一定是錯的
如果我只挑出一則最荒謬的投資怪談，我想一定是：股價上漲表示你做了一個好投資。人們看到五元買進的股票漲到六元，心裏往往覺得很舒服，彷彿已證實了他們的投資智慧。
因此當人們說：「看，兩個漲兩成，我真的找到贏家了。」或者「可怕，兩個月跌兩成，這可真是輸家。」這些人顯然把股價和公司繁榮混為一談了。除非他們是短期交易者，只想找20%的贏家，否則短期致勝實在沒什麼。
你買的股票上漲，或下跌，不過是在告訴你，有人想以較高——或較低——的價錢買同一件產品，如此而已。
結語
最近台灣股市暴跌了11%，是公司基本面變差讓價值下修了，還是有人想以較低的價錢賣你同一件產品而已？
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