2015年3月13日 星期五

黃金投機客(商業冒險:華爾街的12個經典故事)

有關華爾街的故事,總是充滿戲劇轉折與冒險,突顯財經世界奇謀詭計與變化多端的特性。本書作者布魯克斯見解獨到的報導,比爾.蓋茲與華倫.巴菲特共同推薦。比爾.蓋茲說:「這本書是我讀過最棒的商業書。」本篇只介紹「黃金投機客」。

紐約聯準銀行大樓底下藏有黃金,而黃金仍然是所有貨幣名義上的基石,儘管近來各種貨幣地震已憾動這塊基石,產生令人擔心的情況。1968年價值130億美元、占自由世界貨幣性黃金四分之一以上的一萬三千噸黃金,藏在自由街底下76呎、海平面以下50呎的金庫裡。

這裡的黃金不是金幣,而是發出曖曖光芒的金條,它們並不屬於紐約聯準銀行或美國所有。美國自己的黃金藏在陸軍基地諾克斯堡,以及紐約金屬檢驗所和各鑄幣場。紐約聯準銀行儲存的黃金,大約屬於70個其他國家所有,其中歐洲國家占最大部分,它們發現將本國黃金準備的一大部分放在這裡比較方便。

這些國家將黃金放在紐約,起初多數是希望在二戰期間妥善保管這些財物。二戰之後,歐洲國家除了法國以外,不僅將這些黃金繼續留在紐約,還隨著本國經濟的復甦,大量增加儲存黃金在紐約。拜地位所賜,紐約聯準銀行有一種透視國際金融狀況的能力,可以一眼看出某檔貨幣開始「生病」,例如,若英國國際收支出現赤字,英國在紐約聯準銀行的帳戶餘額會減少。

根據布雷頓森林協定,任何一個國家出現國際收支盈餘,該國央行手頭累積的美元便會直接或間接增加,而這些美元可自由兌換成黃金。由於美元的價值與黃金掛鉤,它是所有其他貨幣的基準。

國際金融交易或許看似異常複雜費解,但其實道理與一般家庭財務相差無幾。國家的財務煩惱一如家庭,是入不敷出的結果。賣商品到英國的出口商賺到的英鎊不能直接使用,必須兌換成他們本國的貨幣,所以他們在外匯市場賣出英鎊,就像在證交所賣出證券那樣。英鎊的市價因應英鎊的供需波動,一如所有其他貨幣。

我知道,除了大型戰爭,最能擾亂世界金融秩序的,若過於一檔重要貨幣貶值。

在物質主義時代,英鎊的象徵意義可嫓美君主實權時代的王冠,英鎊的地位幾乎等同英國的地位。加上,英女王伊莉莎白一世在1561年,收回了之前英國君主鑄造的全部劣幣(含銀量不足的貨幣)。這項行動加上英國貿易成長,使得英鎊的地位迅速大幅提升。不到一百年,便有了流傳至今的意思,表示「極其優秀,經受得起一切考驗。」

但大概就在這個時候(1967年英國失業利升至多年來的最高水準),我注意到一個不祥之兆:英國人顯然已拋棄他們長期以來,對於議論英鎊「貶值」的禁忌。一如其他禁忌,這項禁忌看來是基於實務上的道理(議論貶值可能輕易引發投機潮,結果真的促成貶值)和迷信。

英國財政大臣卡拉漢回答(後來他的發言被視為太魯莽):「政府將做出適當決定,而決定是否適當,是考慮英國經濟而非任何其他人的需要。就此而言,目前英國經濟並不需要製造更多失業人口。」外匯市場一致認為,英國政府已經決定將英鎊貶值,而卡拉漢是不小心洩漏了袐密。

英鎊貶值效應擴散到其他國家,它們是西班牙、丹麥、以色列、香港、馬爾他、蓋亞納、馬拉威、牙買加、斐濟、百慕達和愛爾蘭的貨幣。而這十一檔貨幣都不算很重要。最令人擔心的是丹麥貨幣貶值,因為與該國關係密切的經濟夥伴如挪威、瑞典和荷蘭大有可能跟進貶值。

美國是唯一承諾無限量向其他國家央行,以每盎司35美元固定價格出售黃金的國家,因此它是世界金融拱門的拱心石,而美國金庫的黃金便是它的地基。投機客開始動用美元大量買進黃金,巴黎、蘇黎世和倫敦等金融中心湧現異常強勁的黃金需求,世界主要黃金市場倫敦的情況尤其熱烈,人們立即開始議論「倫敦淘金熱」。

美國財政部自英鎊貶值以來,已失去價值近十億美元的黃金,淘金熱背後有強勁的經濟和心理力量支撐。籠統而言,它影響了人類歷來在危機時期不信任所有紙幣的傾向,但較具體而言,它是許多人早已擔心的英鎊貶值續集;再講得具體一點,它是人們對美國整頓好經濟的決心投下不信任的一票。

結語
人然在危機時期不信任所有紙幣的傾向,會增加對黃金的需求,例如,之前美國在金融海嘯時實施QE(大量印鈔),相對來說,美元紙幣變較不值錢,刺激了黃金的需求(保值)。


但美國QE已在去年2014年10月結束,且最近美元指數也狂升。


顯示了美國經濟目前穩定復甦中,若之後美國再宣布升息,而黃金的需求自然會再進一步的下降。(因為升息表示錢放在銀行的利息會增加,而存黃金並不會生出利息)。

但葛林斯潘的看法跟我明顯的不同。

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2015-03-12  17:45 
今年以除了美國聯準會 (Fed) 以外,全球多國央行紛紛放寬貨幣政策來促貶自家幣值以提振經濟,尤其歐洲央行 (ECB) 本週開始量化寬鬆 (QE) 收購公債行動,促使歐元兌美元貶至 12 年新低,是為最新例證。但前 Fed 主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 警告,未來將瞬間爆發巨大的通貨膨脹問題,並造成金價飆升。

也因此葛林斯潘預料,5 年後黃金價格將比現在「高很多」,原因是多餘流動性終將釋入公開市場,造成美元崩盤,導致美國民眾的物價水準飆升。社會動盪事件也將層出不窮。

應該是說雖然美國不印鈔了,但其他各國還繼績印鈔中(表示紙幣變不值錢)。看來分析黃金比我想的還要複雜多了,我還是把心思放在分析股票上好了。如同巴菲特講到:「就算跌到800美元,我也不會考慮買進的!」原因很簡單,把資金投入好的股票,讓自己的資產和股價一起成長,讓你財富跟隨經濟成長是更好的選擇。

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