從1977年到1986年，1,000家中只有25家實現了連續10年平均股本回報率20%的標準，而且是沒有一年低於15%的雙重標準。這些財富之星無疑會讓你的眼界大開：
- 首先針對支付利息的能力而言，它們使用的財務槓桿是有限的，一家好的公司是根本不需要借錢的。
- 第二除了一家高科技公司以及少數幾家醫藥企業之外，大多數的公司產業都極為平凡與普通，他們銷售的產品或服務與十年前基本相同（儘管在數量或價格方面比以前有所提高）。
這些公司的發展記錄充分顯示，利用現有的產業地位，抑或是專注單一主導的產品品牌之上是企業創造出暴利的關鍵。——摘自1987年巴菲特寫給全體股東的年報。
投資解讀
在選擇一家優質公司時，該公司所處的行業很重要。巴菲特認為選擇一家合適的投資對象時，不僅要關注企業本身的狀況，也要關注企業所屬的行業，在那些最值得投資的行業中選擇最值得投資的企業，才會取得豐厚的回報。尤其是那些經常需要投注新投資的大型重工業，以及勞工成本和資金需求不斷增加的行業，投資這類公司通常不會賺取大筆現金。在這一點巴菲特有過深刻的教訓，他認為：「一匹能數到10的馬是傑出的馬，但不是傑出的數學家。」
在投資時，巴菲特堅持投資於自己所熟悉的行業。因為熟悉的行業業務較為簡單，容易理解，只要稍加學習就可以成為這一行業的專家。此外，這些行業的企業的未來業績和發展前景容易測定，可以獲得長期穩健的利潤。所以，巴菲特將所投資的企業主要集中在保險、食品以及報紙等傳統的行業。
巴菲特和比爾．蓋茲是相當好的朋友，但在20世紀90年代他曾經遠離當時非常火爆的科技股，他承認自己沒有能力理解評價這些行業的業務，同時也把握不了它十年以後可能的狀況。他在波克夏公司1998年的年會上說，自己對安迪．葛洛夫（Intel）和比爾．蓋茲很敬佩，確實有人能分析這些行業，但是自己不行。
研究巴菲特過去對普通股的投資，可以發現他較偏愛那些不可能發生重大變化、競爭力較強的產業。因為巴菲特所採取的是長期投資策略，持股經常達幾年甚至十幾年之久，行業是否穩定直接關係到未來盈利狀況。對於那些競爭環境經常發生重大變化的新興產業，儘可能會提供巨大的成功機會，但是它不具備穩定性，所以巴菲特從不投資。
購買政府雇員保險公司股票是巴菲特最成功的投資之一，在1995年收購股份時，巴菲特用4,500多萬美元的投資賺了23億美元，20年間投資增值50倍，平均每年賺取1.1億美元，巴菲特選擇這一行業就源其長期穩定的業務。它是美國第七大汽車保險商，主要為政府雇員、軍人等成熟穩重、謹慎的人提供汽車、住房、財產、意外傷害保險服務，業務相對來說非常穩定。
其實巴菲特的投資構成中，橋樑、煤炭、道路、電力等資源壟斷型企業也占了很大的比重。這類企業一般是外資入市購併的首選，另外行業的壟斷性質也能確保平穩的效益。巴菲特對那些資源壟斷型的公司的投資，獲得了豐厚的回報，這說明投資資源壟斷型行業是未來的一種趨勢。
1985年巴菲特投資大都會時，儘管對其較高的股票價位不太滿意，但基於其幾十年的穩定歷史和行業的壟斷性質，以及後來股票的迅速升值讓他深感快慰。至1995年底巴菲特於該公司的投資盈利共計21.225億美元，投資收益率高達615.22%。巴菲特說，媒體業即使由水平很差的人來管理，這項事業也會很好地經營上幾十年，如果由懂業務的人來管理，效益會更高，其原因就在於其不同的產業性質。
巴菲特提醒投資者，在投資時要避開競爭激烈的行業。有些行業內部的企業之間為了追求戰略競爭力和超額利潤， 從而導致這個行業的競爭很是激烈，不僅投資者在這一領域投資很難獲得利潤，整個行業也會面臨越來越嚴重的問題，而且企業發展也會遇到很多障礙。
巴菲特還提醒投資者不要投資容易受到其他替代品威脅的行業。新出現的替代品一般價格較低、質量較好，性能較強，會對某一行業的發展前景產生顯著影響，也會影響到投資者的收益。
巴菲特說：「當我投資購買股票時，我把自己當作企業分析家，而不是市場分析家、證券分析家或者宏觀經濟學家。」
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