要怎樣決定投資組合裡面的類股？要買權值股？冷門股？要按照產業類別分類嗎？這是很多人的疑問。
大部份的人會按照不同產業來分類，設法降低產業風險。但是投資組合是為了要賺錢，決定一檔投資組合報酬率的要素，在於這個投資組合所有股票的「增值潛力」。而增值潛力又來自於兩點：本益比的變化和內在價值的成長。
在《約翰．聶夫談投資》這本書裡面，約翰．聶夫對資產配置提出了一個良好的方式：「衡量式參與」，約翰．聶夫並不是用產業來當投資分類，而是用「增值潛力」的強弱來分類，他共計分為四大類：「高知名度成長股、低知名度成長股、溫和成長股及週期性成長股」。
這四大類之中，只要有足夠的增值潛力，他就會增加這個類別的持股。當我第一次看到「衡量式參與」這個概念的時候，馬上認同此概念，因為這是個非常具有說服力的方式，我將它修改成以下原則：
- A+成長股：市場知道它是A級成長股，但是低估了它的成長潛力。
- 冷門成長股：這些公司，當市場不了解他的時候，本益比通常偏低，但是增強成長力道後，往往本益比會提高。
- 穩定配息股：成熟產業中的龍頭。
- 重整後成長股：落難股，但是公司的資產負債表穩定，並且落難超過一年以上。
- 挖金礦：獲利可能很差，但是公司的資產超過淨值，或者股價低於淨值。當催化劑出現的時候就會考慮配置。
上述5個類別的比例通常不一樣，通常A+和冷門成長股占總資產的比例較多，穩定配息股次之，重整後成長和挖金礦類型則是看機會成本的高低，如果短期可以取得投資機會，也會毫不客氣的增加投資組合。
增值潛力決定於內在價值和股價之間的缺口，也就是安全邊際的程度。「衡量式參與」提醒我們在這方面的配置系統，針對機會成本進行調整，是一個很好的配置方式。
結語
我之前也介紹過「衡量式參與」【請參考：衡量式參與（約翰．聶夫談投資）】。而我的持股分類也是按照此方式來分類，如下：- 穩定成長股（高知名度成長股）
- 快速成長股（低知名度成長股）
- 緩慢成長股（溫和成長股）
- 景氣循環股（周期性成長股）
目前我的投資重心是放在「穩定成長股」和「快速成長股」。
平時「穩定成長股」並不好下手（因為本益比偏高），要等它被錯殺或股市發生大跌才有機會，例如之前文章有提過【請參考：成長價值】2013年遭對沖基金套利襲擊慘跌至100元以下的台積電，而我就是利用當時事件，以101元的價位買進台積電。（這次英國脫歐，本來以為股市會連跌好幾天，讓我可以買進較便宜的「穩定成長股」，但可惜的是股市只大跌一天而已。）
而買進「快速成長股」，我是利用成長力資料，例如：
平時「穩定成長股」並不好下手（因為本益比偏高），要等它被錯殺或股市發生大跌才有機會，例如之前文章有提過【請參考：成長價值】2013年遭對沖基金套利襲擊慘跌至100元以下的台積電，而我就是利用當時事件，以101元的價位買進台積電。（這次英國脫歐，本來以為股市會連跌好幾天，讓我可以買進較便宜的「穩定成長股」，但可惜的是股市只大跌一天而已。）
而買進「快速成長股」，我是利用成長力資料，例如：
- 我在2013年當時利用成長力資料評估，以71.1元買進胡連【請參考：成長分析—胡連(6279)(102年度)第二季】。
- 我在2014年當時利用成長力資料評估，以36元買進台光電【請參考：成長分析—台光電2383(103年度)第三季】。
- 我在2015年當時利用成長力資料評估，以37.2元買進福興【請參考：關鍵點分析—福興(9924) 104年 8月】。
- 今年2016年，我同樣的利用成長力資料評估，以61.2元買進崇越【請參考：成長分析—崇越5434(105年度)第二季】。
至於我手中的「緩慢成長股」，就是當年我買進「快速成長股」例如，胡連、台光電、福興等……，已不再出現高成長，就變成我的「緩慢成長股」的持股。因為胡連目前股價為132.5 (2016-06-27)、台光電目前股價為71.5 (2016-06-27)、福興目前股價為48.15 (2016-06-27)，雖然已變成「緩慢成長股」，因為股價高出我當時買進價許多，我沒賣它們改成領取股利。
所以我每年都會利用成長力資料評估買進「快速成長股」，若它們變成「緩慢成長股」，就乖乖的領取股利或者賣出只賺差。【請參考：重要基本面——持續更新一組最重要統計數據】
最後關於我的「景氣循環股」，因為我對「景氣循環股」，判斷並不在行，目前「景氣循環股」是零持股。
所以我每年都會利用成長力資料評估買進「快速成長股」，若它們變成「緩慢成長股」，就乖乖的領取股利或者賣出只賺差。【請參考：重要基本面——持續更新一組最重要統計數據】
最後關於我的「景氣循環股」，因為我對「景氣循環股」，判斷並不在行，目前「景氣循環股」是零持股。
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