2016年9月7日 星期三

股價高低點的精算

圖形支撐壓力的構成,具有心理學上的意義,這裡我們只要記得,支撐壓力具有重的參考價值。我們根據盈餘配息與殖利率換算出合理股價震盪區間後,須進一步比對支撐與壓力,並以支撐壓力線進行操作。——《與時聚財 我如何預知股價高低點》

所以我們歸納出快速建立合理股價震盪區間步驟:
  1. 取得最近一年的盈餘現金配息的金額,計算出目前各個殖利率的合理股價震盪高低點股價對應價。
  2. 利用殖利率高低點與圖形支撐壓力,找出更精細的價位。

盈餘配息殖利率與股價的關係
  1. 成長股:殖利率在1%~3%之間。
  2. 熱門股:殖利率在4%~6%之間。
  3. 一般股:殖利率在6%~8%之間。
  4. 衰退股:殖利率在9%以上。(殖利率太高,常常會是地雷股的一類。)

支撐壓力與合理股價高低點的關係
由於人類的行為,無法過於精細的計算,價格會因為某些因素造成震盪。所以我們只需要利用合理價格判斷股價是否接近高低點,然後關注支撐壓力,選擇進出點價位即可。例如,當股價來到高殖利率低股價的買點時,遇到價格支撐點,就需開始留意買點的出現。

使用圖形支撐壓力的判斷方法,沒有一定的規則可循,隨個人操作習慣。若以中期(3~6個月)的買賣點時,使用週線配合合理股價震盪高低點,會更適當。

本章畫線的方式無硬性的規範,若我畫出價格是88元,朋友畫出89.2元,都是提醒到此區間就須非常注意,而非股價一定是88元或89.2元一毛不差的止漲或止跌。

股價高低點的精算
我們以熱門股來舉例說明:熱門股正常的合理股價震盪區間在4%~6%之間,7%為超跌即為價值買點。

假設4%換算出的合理股價高檔為75元,但圖形上的壓力支撐在78元,我們將股價高檔價重新定義為78元;若合理股價6%在50元,但圖形上的支撐壓力在52元,請重新定義股價低點為52元;當大盤崩跌時的殖利率價值買點43元,但圖形上的支撐壓力在41元,重新定義價值買點也在41元。

以殖利率合理價格再經由圖形上壓力支撐點的修正,這種方式,是為了趨吉避凶。股市中的致富成功,絕對不是比誰的價格好,而是看誰的失誤最少。

所以股價高低點的計算步驟如下:
  1. 最近的盈餘配息資料與當時的股價。
  2. 利用盈餘配息,計算出合理的震盪區間,並判斷為那一級的股票。
  3. 找出圖形的支撐與壓力。
  4. 整合2與3點,正確的評估合理的支撐與壓力點。
  5. 等待高低點出現進出場。

最後須提醒讀者,高低點與支撐壓力的配合,其價格還是必須模糊化。譬如某支股票50元是合理股價高點與圖形壓力的價位,實際股價行進中,因為市場各個因素,高點可以在52元,也可能在48元就止漲,我們必須非常模糊的看待這些價位。但,在這些價位時,必須專注盤勢是否反轉,請各位讀者特別注意,專注才是重要的因素。

結語
接著我們利用此書作者的方式,計算中華電的股價高低點。

中華電(2412)今年2016配發現金股利5.49元。屬於熱門股:殖利率在4%~6%之間
  • 偏高價=配息金額÷利率=5.49÷4%=137.25
  • 合理價=配息金額÷利率=5.49÷6%=91.5
  • 價值買點=配息金額÷利率=5.49÷7%=78.43

至於支撐與壓力點,我們可以參考關鍵點記錄,【什麼是關鍵點?請參考:我的關鍵點記錄】。如下圖:


所以更精細的價位如下:
  • 偏高價=壓力點(上升趨勢頂部關鍵點UTKP)105.5,若突破最高則為137.25。
  • 合理價=支撐點(上升趨勢底部關鍵點UBKP)87.6,其實和91.5也差沒多少。
  • 價值買點=78.43,似乎很難達到。

下圖即為中華電的月線圖:中華電目前股價為114.5 (2016-09-06)。

我覺得此書作者的觀點不錯,也蠻符合邏輯的,所以當讀者在評估某支股票的價值買點時,最好參考一下技術分析的支撐價格為多少。例如,中華電在價值線資料的偏低價為82.21,如下圖:


由於投資人的心理作用,怕會買不到(常常會提早買),但如何知道投資人會提早買在哪裡,技術分析的支撐價位就可參考。例如,中華電的「上升趨勢底部關鍵點UBKP」為87.6,所以,若你想等到股價跌到偏低價82.21的機率可能不高。

但我個人認為「成長股」可能不適合這種方式,因為成長股每年的EPS都會成長,配息率也會每年增加,所以用近一年的現金殖利率,可能來不急反應未來。較佳的方式是使用祖魯法則的本益成長比來預估合理的成長價。【請參考:成長力資料

至於「衰退股」,股價變得多便宜都不應該去買它。如同巴菲特所說的:「是企業好還是貪便宜,是每次買入前都要捫心自問的問題。」

※參考資料:與時聚財 我如何預知股價高低點
※更多的基本分析書目,請參考:汪汪書架的書–基本分析